1、估值

目前说蚂蚁上市的估值要达到2000多亿美元，合人民币约1.5万亿了。目前国内的所有金融企业按市值来排名。第1名是工商银行1.8万亿。第2名是建设银行1.5亿。

蚂蚁金服上市后，等同于要比肩建设银行，坐到金融老二的位置上，压过中国平安，中国人寿，中国银行，农业银行，交行，招行，兴业银行等等所有企业。

但是这种估值其实是不现实的，如果投资者想要找一下财务数据，看看他们盈利有多少，就会发现是找不到的。因为各个营研究报告都不谈这个，都在分析蚂蚁金服有多少项业务。

简单了解了下，发现蚂蚁年盈利大概在两三百亿人民币的样子，两三百亿就能支撑1.5万亿的市值，太夸张了。要知道，工商银行用年3900亿的利润支撑了1.8万亿的市值。建设银行用年3200亿的利润，只成了1.5万亿的市值。

就算蚂蚁的服务再有前景，利润能10倍的增长吗?如果达不到这种预期，那么就等同于把未来所有的成长空间都在现在透支了。

2、前景

目前所有讲蚂蚁金服的研报，都在说蚂蚁金服下有多少项服务，服务了多少多少人，市场占有率有多么多么高，但是这种分析逻辑根本是有问题的。

因为：

第一，从用户数量角度来看，现在的市场占有率越高，就说明未来的成长空间越小。

第二，从盈利空间角度来看，蚂蚁增加软件打开率的各项业务，比如交水电费，还信用卡，城市服务，共享单车等等，这些业务是不赚钱的，也没有什么更高的利润增长空间。

蚂蚁的花呗借呗等等贷款业务(银行业经营这项业务，在银行里，这种需要银行掏成本的业务，被叫做“表内业务”，意思是因为动用了银行的钱，所以计入了资产负债表，所以叫表内业务)。这种借贷业务是赚钱的，然而规模毕竟有限，但这个业务也是唯一最具有成长空间的。

蚂蚁的商户收款业务(银行也经营这项业务，这种属于中间商，收渠道费、手手续费的业务，在银行里叫“表外业务”，因为不需要用银行自己的钱，所以不会被计入资产负债表，所以叫表外业务)，这种收手续费的业务，目前是非常赚钱的。

这种业务非常赚钱。然而对支付宝来说，绝对不会是固若金汤的。千6的手续费已经非常高了，这种利润空间，早晚会吸引别人来分一杯羹。比如银联介入是有可能改变战局的，因为银联作为国家的银行比支付宝更靠谱，如果银联推出诸如房贷车贷经营贷累计信用的话，蚂蚁的优势基本上就没有了。

所以三类业务加在一起，蚂蚁的利润增长空间并没有想象中的那么高。所以，股价可能也没有投资者想象中买了就能赚到大钱的程度。

当然，蚂蚁金服也有好的一面，下面就来说说有哪些吧。

1、他们上市前的几轮融资里，最后一轮融资是在2018年，当时的估值是1500亿美元，已经折算为过万亿人民币了。考虑到上市前和上市后会有流动性溢价，那么上市1.5万亿的估值等于上涨了50%，似乎涨得也还没有那么多。

2、 A股上市只出售10%的股权。想买的人多，卖的股份少，等同于“控制供给”。话说如果1.5万亿都上市，怕是价格要崩了。因为“供求决定价格”，供应量太大，就会大幅压低价格。现在只上市10%，就等同于“控制供给”，这才是最容易维持住高价的手段。

把上面的优点和缺点列在一起，会发现缺点都是根基的、长期的，而优点都是短期的，所以大家如果要问蚂蚁上市值不值得买，对于笔者来说，这种内心存疑的，是不怎么感兴趣的，哪怕它的名气再大也不会追。

如果大家真想买的话，也不要把它当成长期持有的东西。因为它有可能在短期的追捧下，肯定会巨大的涨幅。但随着时间推移，只要连着几年年报发现业绩增长比不上想象，就会有很多人觉醒，然后就不会那么追捧了。

总结下来就是如果股民只是想短线炒一下这只股票的话，还是值得买的，但是如果想要长期持有的话，就必须分析出它的成长价值在哪。

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