11月19日，青岛银行理财子公司清银财富管理有限公司正式开业，共有19家理财子公司开业。 其中，大型国有银行6家，股份制银行6家，城市商业银行6家，农村商业银行1家。

随着理财子公司的开业批准，银行理财产品向理财子公司的迁移已成为主要理财子公司的重中之重。 随着旧产品的压力下降和符合要求的净资产产品的发行，银行理财净资产转换的速度也在加快。

自第一家理财子公司独立运营至今已一年多了。 作为大资产管理行业的新贵，银行理财子公司的发展已初见成效。 进展如何? 如何突破? 未来的发展趋势是什么?

根据中国理财公司的数据，自下半年以来，理财产品的发行已大大加快。 不可否认，银行擅长的固定收益产品是主流的理财产品，而纯股权产品相对较少。

根据业内人士的分析，距第一个理财分支机构开业仅一年多了。 对于理财分行来说，还处于发展的初期，银行理财净值的转化也正在加速。 从短期来看，固定收益产品仍是主流。 从长远来看，增加股权资产的配置是大势所趋。 凭借母行的优势，资产管理行业财富管理的发展值得期待。

净值产品发行加快，库存转移仍然需要时间

根据中国理财网的统计，截至11月19日，理财现有产品2358件，在售产品81种，在售产品20种。 就操作模式而言，这些产品均为净资产类型。

从光大证券发布的研究报告来看，理财子公司产品的发行速度明显加快。 中国光大证券研究报告显示，截至6月底，共有11家理财子公司共存1,652种理财产品。

此外，9月，中国工商银行，中国银行，建行，交通银行，中国农业银行，中国邮政，中国光大，兴银，招商银行，杭州银行，宁银银行，汇银银行等13家开放式理财 子公司， 注册的重庆农村商业银行发行理财产品共有449种。 八月份，还有13家理财子公司开始运营，注册和发行了386种理财产品。 此外，7月，中国工商银行，中国银行，建行，交通银行，农行，中国邮政，中国光大，兴银，招商银行，杭州银行，宁银银行和汇银银行的12家理财子公司注册发行了 共有261种理财产品。

一方面，新产品的发行正在加快，另一方面，现有理财产品的迁移也在有序进行。 根据第三方机构普益标准的统计，截至9月30日，已有11家银行开始将母银行产品迁移到理财子公司，而所有6家国有银行都已开始迁移。

一家股份制银行的理财客户服务人员告诉记者，根据新的资产管理规定，随着不断的整顿和改革，总行将逐步不再负责理财业务。 但是，总公司有一家理财子公司，可以按佣金销售产品以及其他银行理财产品。 关于总行现有理财产品的问题，知情人士说，部分产品整改后将移至理财子公司，部分产品仍留在母行。 由于业务的发展和规模的扩大，理财子公司将同时转移库存产品。 将继续增加新产品的发布。 一家国有银行的理财客户服务人员也表示，母行的某些理财产品也正在迁移到理财子公司。

记者从银行理财客户服务人员那里了解到，某城市商业银行理财分公司负责人告诉记者，目前，所有理财分公司都在积极推动母银行现有理财产品的迁移，并积极推广。 理财业务转型。 从产品类型来看，主要是封闭式净值理财产品和现金管理理财产品。从目前银行间机构搬迁的进展情况来看，银行完成整个搬迁工作大约需要两年时间。“在客户，系统和合规性方面需要解决一些问题。”负责人说。

一位熟悉理财的银行家还说，从原银行的资产管理部门到成立单独的子公司，转型的困难不仅在于处置现有业务，还在于新业务的转型。 银行必须继续减少资本担保理财的规模，同时将基于收益的预期产品转换为净值产品。

理财产品的规模和盈利能力已经初具规模，还有待观察

随着理财产品迁移的推进和理财子公司自发产品数量的不断增加，一些银行理财子公司已经初具规模。

从今年上市银行半年报数据可以看出一二。截至上半年末，在披露具体数据的11家财富管理公司中，招商银行、建行、中行、交行、兴业的管理规模均超过2000亿元。招行理财规模最大，达到2.38万亿元。相应地，招行理财也成为11家理财公司中净利润最高的，达到15亿元。

此外，建行金融、交行金融、兴业金融理财产品余额未超过3000亿元，分别为2238.23亿元、2703.83亿元、2603.82亿元。其中，建行金融和兴业金融上半年净利润持平，分别为1.31亿元和1.03亿元。交通银行理财净利润明显更高，达到3.04亿元。

相比之下，尹航理财净利润垫底，0700万元。截至6月底，杭州银行现有理财产品达2324.58亿元(含杭州银行理财)。

光大证券发布的研究报告显示，上半年各金融子公司均实现盈利，但由于统计数据不同、成立时间短、成本收益划分等因素，盈利能力有待观察。

“理财子公司与母行资产管理部门平行期间，委托管理规模、成本收益转移、费率归集标准差异较大，口径不完全可比。”光大证券首席银行业分析师王亦丰表示，此外，各金融子公司成立时间不同，第一家金融子公司成立时间也只有一年多。初期主要完成了从银行资产管理部门到财务子公司的转型，逐步完善产品布局。盈利能力和综合竞争力不能简单地用现有的数据来判断。

根据光大证券研究报告的数据，截至9月底，理财子公司共有2769种理财产品。其中，工行理财(857)、建行理财(481)、交通银行理财(383)、中国银行理财(323)有200余种存续产品。

固定收益产品仍在加速主体权益的布局

中国理财网数据显示，截至11月19日，财富管理子公司存续产品2358种，其中固定收益产品1812种，占比76.84%，部分股权资产混合型产品541种，占比22.94%，纯股权产品仅5种，其中4种是下半年募集的。

从理财子公司的投资性质来看，不难看出银行擅长理财的固定收益产品仍然占据主流。

上述城商行理财支行负责人直言，过去面对理财产品的客户主要是中低风险偏好客户，对固定收益理财产品形成了相对稳定的购买习惯，银行理财子公司在固定收益领域有投资和研究优势，因此初期理财子公司继续在固定收益领域有投资和研究优势， 发行的产品仍以固定收益客户为主，以维持现有客户，实现从理财业务向子公司的平稳过渡。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳也表示，目前银行理财子公司发行的股票产品相对较少。一方面，行业本身还处于起步阶段，无论是人才储备、投资经验、R&D能力还是技术结构，都与传统的公共基金存在一定差距，这可能导致其对股权产品收益率的波动性相对缺乏控制;另一方面，银行理财子公司的很多客户都是从“刚换”文化中崛起的大众群体，缺乏多年市场大起大落带来的类似公募基金客户的投资者教育。他们对风险和价格波动更加敏感，对纯股权产品缺乏足够的兴趣和容忍度，这也在一定程度上抑制了银行理财子公司开发股权产品的积极性。此外，近几个月来，市场一直处于波动之中，这也使得银行金融子公司投资更加困难，在股权资产配置上更加谨慎。

虽然纯股权产品很少，但有加快布局的迹象。

据光大证券研究报告显示，8月份，13家金融子公司注册发行了386种金融产品。其中，固定收益类327种(占84.7%)，混合型56种(占14.5%)，权益类3种(占0.78%)。

9月，13家金融子公司注册发行金融产品449种。其中，固定收益类385家(占85.75%)，混合收益类53家(占11.80%)，股权类11家(占2.45%)。中国银监会主席郭树清6月18日在第12届陆家嘴论坛上表示，支持金融子公司提高股权金融产品发行比例。

上述城市商业银行理财负责人表示，混合股权产品的发行应建立在完善的投资研究体系、充足的人员配备、制度建设和投资者教育等基础上。产品发行前期投入大，工程量大，需要一定的时间。目前，各金融子公司一直在积极改善结构，提高投资和研究能力，逐步推出混合和股权产品。

展望未来，陈力向金融协会记者表示，短期内，由于需要稳定净值表现和产品规模，我行理财子公司短期内仍可能以固定收益产品资产为主。

“从长远来看，理财子公司有望通过加强投资研究团队和技术架构来加强股权产品的研发，不断增加股权资产的配置权重，为投资者提供更丰富的产品货架供供应方选择。同时，也可以通过FOF、MOM、指数投资等方式布局股市。增强产品创新能力。”陈雳补充道。

王一峰还认为，在短期投资和研究的约束下，预计后续理财子公司将加强与其他资产管理机构的合作，增强配置大型资产和投资股权资产的能力。

事实上，从下半年的转型路径来看，很多银行都释放了增加股权资产的信号。例如，在兴业银行召开的“2020年下半年金融子公司投资策略”在线会议上，星银理财研究总监徐寒飞曾表示，星银理财已将股权产品作为金融子公司的重要布局方向。