随着理财子公司净值型产品发行推进，日前，局部私募基金与银行理财子公司协作落地，引起业内关注。

据调查发现，银行在权益类投资经历和投研才能方面都相对欠缺，因而，在规划权益投资方面，主要经过与公募、私募基金协作规划权益市场。但是，目前双方的协作尚在起步阶段，还有很多问题待处理。

“私募与理财子公司的合作有助于实现双方优势互补。”中信证券固收首席分析师明明在接受采访时表示，大多数银行理财子公司的私募业务仍处于早期了解、摸索、观望阶段，主要因为理财子公司本身对于权益资产的布局潜力尚未完全释放，而且部分私募机构投资不透明、公司治理不成熟，也会影响理财子公司合作意愿。

私募准入规范要求高

《商业银行理财子公司管理方法(征求意见稿)》第三十二条明白指出，银行理财子公司能够选择契合条件的私募投资基金管理人担任理财投资协作机构。这意味着契合条件的私募基金既能够经过投顾形式完成与银行公私募理财的协作，也能够经过直接的拜托投资形式承受银行私募理财资金。

据了解，局部银行理财子公司曾经开端与私募基金协作。目前与理财子公司协作的私募机构多为私募头部，而且对私募的准入资质请求较高。但是，这种协作案例还在少数，仍处于起步阶段。

某股份制银行私人银行客户经理对记者表示，“理财子公司的准入资质请求高，在范围，成立时间，管理人经历，过往三到五年的业绩都有请求”。

另一家理财子公司的内部人士表示，银行理财子公司会更注重协作方的综合才能，倾向于业绩长期稳定增值的机构，公司内部会有一系列的挑选过程，主要包括投研团队、投资业绩、内部管理以及风控投研体系等。

上述人士表示，目前已与多家私募基金达成协作，主要有代销、FOF两种方式。“公司代销的私募基金主要有股票型阳光私募(做多)和私募对冲，同时也会直接投资多个私募的FOF产品，投资团队从市场的私募产品当选择几只或十几只，作为投资标的直接买入”。

笔者理解到，银行理财子公司对FOF产品设立与协作方有着较高的准入门槛，普通主要重点关注资产管理范围以及投资战略。

“我们内部会先设立一个白名单，只要在白名单里的私募机构，才干展开FOF产品协作。”一家国内大型银行理财子公司人士向记者表示，但产品不是随时都会有。

此外，私募机构与银行理财子公司双方在投资参谋、企业投融资项目开发、资产托管及外包效劳等范畴也有宏大协作空间。

在明明看来，私募与理财子公司的协作有助于完成双方优势互补。理财子公司具有强大的资金实力，但权益投资文化、团队建立、市场积聚都比拟弱，因此在规划权益投资方面，需求经过FOF/MOM等方式规划，和市场上最优秀的机构协作。而优秀的私募机构则在特定的资产及战略范畴，持续打磨提升本身在行业、个券及买卖上的投资研讨和施行才能。关于私募来说，理财子公司能够带来可观的资金并且进步本身的影响力。

权益类资产占比较低

据梳理，截至目前，已有21家理财子公司获批成立、19家理财子公司正式开业。从理财富品状况来看，目前，理财子公司发行的净值型理财富品绝大多数为固收类，混合类以及权益类产品较少。其中，混合类产品中触及权益类投资产品的比例也较少，即便配置，也大多经过基金或者直投来参与。

据中国理财网数据统计显示，截至11月17日，银行理财子公司在售理财富品为75只，存续理财富品为2328只。详细到权益类产品来看，目前没有在售产品，存续产品共有5只。不过，局部理财子公司的混合类理财富品亦配有权益类资产，配置比例介于20%-70%区间。存续中的银行理财子公司混合类产品为528只，在售20只。综合来看，存续的和在售产品中触及权益类投资产品占比仅为20%左右。

可见，相关于券商、基金、保险等资管机构，国内银行理财子公司在投资经历、研发才能等方面仍有一定差距，银行理财子公司短期呈现权益产品迸发式增长或扩张难度较大。因而，增强与私募协作显得尤为重要。但是，目前双方的协作还是存在较多的问题。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受采访时表示，双发协作难点主要表现在监管、合规性以及私募基金的历史业绩、人员装备、管理范围上，和公募基金还有一些差距，所以在风险控制上也比拟严厉，那么，银行理财子公司要相应地做好风险控制，特别是对私募基金的准入资历严厉把关，从源头上来控制风险。

中信证券固收首席剖析师明明在接受采访时表示，如今双方协作尚在起步阶段，主要由于理财子公司自身关于权益资产的规划潜力尚未完整释放，而且局部也会选择与公募协作，因而整体金额不大;而且局部私募机构投资不透明、公司管理不成熟，也会影响理财子公司协作意愿。大多数银行理财子公司的私募业务仍处于早期理解、探索、张望阶段。